联想回来了

本文不构成任何投资建议，以下为要点：

· 为什么大环境下科技股集体低迷，联想却能涨？

· 联想的财报透露了哪些信息？

· 未来还有哪些值得强关注的点？

作者 | 孙成

编辑 | 亚澜

入春以来，香港资本市场持续萎靡，曾经无限风光的科技股纷纷受挫：互联网巨头腾讯已跌去了1200亿美元市值，小米、映客、中国铁塔上市不久即宣告“破发”。如果对二级市场科技股进行总结，不难发现，To C业务为核心的公司红利时代已经结束，不管游戏公司还是娱乐公司，股价下滑、业绩下降成为普遍情况，但反倒是相对To B的企业整体业务及股价都表现不错。

比如联想集团，近段时间股价接连攀升，5月至今已经上涨了超过30%。

在股价不断走高的同时，8月16日联想集团公布了2018/2019财年第一财季业绩报告（即自然年份2018年第二季度，后文均以此表述）。财报显示，联想集团营收大幅增长19%，达到了119亿美元，创历史同期新高；税前利润1.13亿美元，同比大幅增加1.82亿美元，税后归属股东净利润也达到了7700万美元。 

过去的几年，联想经历了或大或小的磕绊。如今，终于迎来了高速向上发展的通道，业绩与转型都在向上方加速。股价逆势上涨，财报释放利好，最重要的是，我们看到联想集团已经实现了通过了拐点，杨元庆在2016年所布局的“三波战略”开始显现出能量。

01 联想已走出最困难的日子

2016年底，联想集团董事长杨元庆正式提出了“三波战略”：第一波战略是保持核心PC业务的全球领先地位和盈利能力；第二波战略是把数据中心业务和移动业务逐步建设成新的增长引擎和利润引擎；第三波战略是“设备+云”和“基础设施+云”，从产品向智能生态演进。

彼时舆论对于这一战略颇有质疑，但如今的财报数据证明，当初的布局是正确的选择。

从整体营收情况来看，联想集团已连续多个季度正向增长，且增速也越来越快。

从盈利方面看，虽然在去年第四季度遭遇到了亏损2.89亿美元的情况，但今年已经实现了持续盈利。联想集团特意在财报中提到，整体盈利能力也得到了显著改善。

“我们已经成功跨越拐点，进入增长的新阶段，全速前进，这与每个团队、每位同事对转型战略的坚定执行密不可分。”面对这样一份财报，杨元庆在全员邮件中，如此表态。

具体来看，又有哪些支撑呢？

02 PC市场回暖成联想业绩加速器

在周四的业绩发布会上，杨元庆表示，上个季度全球PC市场回暖，而联想的增长比大势增长，因此取得了超出预期的业绩。

联想集团并没有财报中单独公布PC的销量，只是提到个人电脑和智能设备的营收达到了83.08亿美元，占总营收的近70%，从侧面可以反映出PC业务对于联想集团的重要性。

全球知名调研机构IDC的数据显示，在经历了过去一年销量下滑的萎靡，全球PC市场已经逐渐开始正向增长，今年第二季度的增速达到了2.7%，这是2012年第一季度的4.2%之后，PC行业实现的单季最高增速。

从联想集团来看，其PC业务在今年第二季度的增速达到了11.3%，位居全球五大PC巨头之首，并且远超行业平均增速。

同时，由于联想集团完成了对富士通PC业务的合并，算是富士通这一部分的销量，联想集团以1. 2 万台的优势领先惠普，重回全球第一的位置。 

杨元庆在业绩发布会上将联想集团PC业务增长归纳了两条原因：第一，联想在商用PC市场上比竞争对手更强，企业客户和政府客户的增速达到40%，中小企业市场的增速达到了27%；第二，联想在高增长领域更专注，如轻薄本、游戏机、工作站等，比如工作站销量增长了28%，显示器增长了35%，游戏电脑增长了14%，轻薄本增长了40%，这些都是联想PC业务增长的重要动力。

03 移动业务有待检验 关键是“别折腾”

在杨元庆的第二波战略里，特别提到了移动业务，其中手机是移动业务当中的主体。

手机业务，曾经是联想集团心中的一根刺。在国产智能手机第一波浪潮崛起的时候，联想手机凭借着千元机战略、大规模铺货运营商渠道等，曾长时间“霸占”全球手机排行榜前五位，在国内只有华为能与其一较高下。

但随着小米等互联网手机品牌的快速崛起，以及OPPO、vivo在线下店的疯狂扩张，再加上联想手机在产品功能创新方面无太多亮点，渐渐开始被竞争对手甩到身后，上一次出现在IDC榜单，还是2015年。

在手机业务溃退后，联想集团进行了多方面的补救：刘军走了又回来了，确立了联想与Moto的双品牌策略，放弃了神奇工场及ZUK品牌……但效果始终不明显。

在明确了“三波战略”后，联想重新对手机业务进行了调整，比如加速转型线下销售渠道，上线智生活直营店，加大对拉美和北美市场的重视，同时继续深耕中国和印度这两大市场。

从联想的调整思路来看，已经渐渐回到正确的道路上，无论是产品、渠道还是市场，都是有重点的进行发力。这样的调整，也带来了一些积极的改变。据杨元庆介绍，上个季度联想在拉美取得超过大市的增长，在北美取得接近三位数的成长。

但毕竟之前欠下的账太多了，在本次发布的财报中，移动业务营收为16.46亿元，同比下滑8%，约占总收入的14%，这一数据同比也下滑了6%。

由此可以看出，联想集团对于手机业务的调整，从整体上看，效果有了一定成效。但杨元庆也释放出了信号，联想手机要坚持四个战略：

第一，降低费用，今年我把摩托摩拉业务的费用控制在10亿美元之内。

第二，聚焦主流产品市场上，主要聚焦在moto G和moto E的产品上。

第三，聚焦在有盈利能力、有核心竞争力的市场上，即拉美市场和北美市场

第四，新兴市场专注中国和印度。在持续获得三、四个季度的盈利之前，不会考虑更加进取的去扩张，尤其是扩张到其他的新兴市场。

04 数据中心业务能否成为新增长点？

联想集团在财报中表示，数据中心业务集团收入为16.29亿美元，年比年增长68％，约占集团总收入的14％。这意味着，这项新兴业务在两年的时间里，其贡献地位已经堪比移动业务。

在今年年初的联想春节联欢会上，杨元庆就毫不掩饰他对数据中心的赞美：“数据中心业务转型快速，超出预期，营业额强劲增长，达到了两年以来的最高；小童带领中国团队一扫前几个季度的低迷，营业额年比年提升了16%，以一个漂亮的转身，重回增长轨道。”由此可以看出，在杨元庆心中，数据中心业务已经成为了带动联想集团业绩提升的重要引擎。

为何数据中心业务能够实现强劲增长？杨元庆表示，一是云业务市场的快速增长，联想可以为云服务商提供设备，另一个就是联想数据中心在软件方面的能力，可以分配计算资源、存储资源和网络资源。按照杨元庆的规划，第三季度数据中心业务会保持同样的速度，很快开始为集团贡献利润。

此外，杨元庆也给数据中心业务提出了新的要求：未来加强在网络设备、存储设备方面的能力，使得联想能够满足整个数据中心这些方面的需要，不仅仅是服务器。

写在结尾

曾经，市场上偶尔会出现一种声音:杨元庆是合格的联想掌舵人吗？

但随着联想集团财报利好不断释放出，股价走高，战略逐渐走向正轨，这个问题的答案，或许不言而喻。

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